電子元器件行業(yè):智能汽車的“骨架”,汽車PCB產(chǎn)業(yè)迅速崛起
發(fā)布時間：2016/5/26 訪問人數(shù)：673次
臺灣汽車PCB廠商敬鵬與先豐股價大漲,汽車PCB行業(yè)將要迎來爆發(fā)式增長。年初至今汽車PCB領(lǐng)導(dǎo)廠商敬鵬和先豐分別漲幅達26.65%和21.38%,遠遠跑贏TWII和PCB其他大廠。股價的異動反映了汽車PCB行業(yè)趨勢向好。從業(yè)績來看,由于自動駕駛以及新能源汽車已經(jīng)成為確定性爆發(fā)市場,帶動龍頭汽車PCB廠商訂單飽滿,同時由于汽車產(chǎn)業(yè)鏈審核嚴格,對穩(wěn)定性要求更高,因此汽車電子相對于消費電子毛利率水平更高,帶動汽車PCB廠商盈利向好;
自動駕駛與新能源汽車推動汽車PCB用量大幅提升。隨著傳統(tǒng)汽車經(jīng)過ADAS逐漸向自動駕駛過渡,以及新能源汽車的推廣,汽車電子的滲透率不斷提高,車用PCB的使用越來越廣泛。預(yù)計未來隨著技術(shù)的成熟和普及,汽車IT化水平提高,各種功能越來越豐富、實用,并由高端型不斷向中低端滲透;
毫米波雷達催生汽車高頻PCB巨大需求。目前汽車毫米波雷達處于高速發(fā)展中,預(yù)計未來單車采用毫米波雷達的平均數(shù)量將繼續(xù)增長,對于汽車雷達PCB的需求也將快速增長。并且雷達高頻電路對PCB板材和制造工藝都有較高的要求。因此,汽車雷達PCB會帶來更高的價值量;
新能源汽車動力電池BMS。作為BMS硬件基礎(chǔ)之一的PCB元件,其行業(yè)發(fā)展也必將從中受益。現(xiàn)階段豪華車單車PCB使用面積約為2-3平方米,我們保守假設(shè)新能源汽車單車PCB使用量2平方米,每平方米2000元計算,2020年全球新能源汽車PCB市場規(guī)模也達164億人民幣;
車用PCB準入門檻高,龍頭廠商先發(fā)優(yōu)勢巨大。由于汽車的特殊工作環(huán)境、安全性和大電流等要求特點,其對PCB的可靠性、環(huán)境適應(yīng)性等要求非常嚴苛。根據(jù)敬鵬工業(yè)董事長黃維金的介紹,“零不良率”是國際大廠對供應(yīng)商的基本要求,也決定了其能否跨入車用PCB領(lǐng)域。由于車用PCB準入門檻高,汽車廠商一般不會隨意更換通過認證的供應(yīng)商,因此,一旦廠商能夠順利打入國際大廠的供應(yīng)鏈,不但會帶給公司長期穩(wěn)定的訂單,也會由于門檻高的產(chǎn)業(yè)特性,為公司營運帶來相對擴充的成長空間。所以,龍頭企業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢十分明顯;
行業(yè)“增持”評級,關(guān)注優(yōu)勢企業(yè)。由于技術(shù)、品質(zhì)要求高、認證周期長,車用PCB行業(yè)的準入門檻非常高。因此,已得到大廠認證的幾家龍頭企業(yè)未來發(fā)展空間足,毛利率也將處于較高水平。我們重點推薦大陸領(lǐng)先的車用PCB企業(yè)滬電股份(002463.SZ),密切關(guān)注高精度、高密度多層PCB制造商依頓電子(603328.SZ)、已經(jīng)打入Bosch產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)龍頭臺灣敬鵬工業(yè)、具有高頻通訊核心技術(shù)的臺灣先豐通訊、占全球高頻PCB市場30%的Schweizer以及汽車PCB領(lǐng)先廠商KCE;
風(fēng)險提示。汽車PCB市場增長不及預(yù)期。
