電子行業周觀點:元器件缺貨,需求端的蝴蝶效應
發布時間：2016/8/17 訪問人數：870次
感悟:元器件缺貨,需求端的蝴蝶效應
過去一段時間,一些投資者對今年部分電子元器件缺貨的現象表示不解:明明過了快速滲透期,也不存在過去蘋果特別好的時候那種買空供應鏈的情況,怎么會出現像面板、還有聯發科的部分套片等元器件缺貨的情況?我們理解是智能手機已經到一定規模的存量,是消費電子里量最大的品類,所以需求的結構變化或者因為預期導致庫存周期都會加大行業的結構性波動,形成蝴蝶效應。像聯發科部分套片的缺貨,最初的起因更多還是來自需求端運營商4G補貼,去年6月中移動4G用戶滲透率23%,今年6月51%,我們此前報告《關注消費電子的爆發臨界點》中也有論述,而放大效應來自半導體庫存周期,臺積電16Q2訂單爆滿也是反映半導體周期里的庫存周期開始發酵,這個我們在6月《半導體行業最壞的時候已經過去》詳細論述半導體周期的演變。而面板,尤其是中小尺寸這里,我們理解更多是低階面板結構性缺貨,而放大效應則是整個面板行業去年年底以來的供給收縮。面板廠的年底悲觀預期以及三星關廠都放大了行業的結構性矛盾。過去幾年電子行業的投資更多在滲透框架下完成,而未來一段時間的行業研究中,我們理解更多要關注結構。
組合:半導體+智能汽車+消費電子新趨勢
消費電子新趨勢,我們看好趨勢確定的OLED板塊中上游發光材料、驅動IC、外掛式觸控的投資價值,繼續推薦OLED發光材料板塊、中穎電子和外掛式薄膜觸控。曲面玻璃作為OLED的配套延伸亦可關注,重點推薦長盈精密。另外,防水材料,快充等領域的機會也持續關注。
半導體最壞時候已經過去,下游新變化帶來新機遇,海外景氣度好轉,國內半導體領域也有持續布局與事件催化。中報無論是中芯國際還是臺積電都交出景氣財報,印證此前觀點。我們看好國內半導體行業未來發展,關注產業鏈相關的平臺型和價值型投資機會。從平臺型投資機會來看,上游設備和材料最具稀缺性、彈性最大,也將是大基金下一步投資的重點,建議關注七星電子、太極實業、南大光電、上海新陽、天華超凈;從價值型投資機會來看,封測領域大陸機會最大,建議關注封測龍頭長電科技;此外,物聯網、MEMS等新應用帶來新的發展機遇,建議關注耐威科技、大唐電信、東軟載波、華微電子、北京君正。
繼續看好智能汽車成為成為2016年貫穿全年的投資機會。除了重點推薦的得潤電子和雙林股份,重點推薦低估值的星宇股份和法拉電子。
重點關注標的
半導體及國產化:長電科技、華天科技、耐威科技、火炬電子、艾派克。
智能駕駛及新能源:星宇股份、法拉電子、得潤電子、欣旺達、雙林股份。
消費電子新趨勢:中穎電子、昊志機電、珈偉股份、大族激光、長盈精密。
LED及轉型:洲明科技、艾比森。
風險提示
行業景氣度下滑的風險;競爭加劇的風險。
