電子元件行業(yè)：匯率等因素持續(xù)發(fā)酵 被動器件機遇足
發(fā)布時間：2016/5/12 訪問人數(shù)：747次
長江證券(8.71,-0.060,-0.68%)5月11日發(fā)布電子元件行業(yè)研究報告，報告摘要如下：
報告要點
事件描述
四月以來日元兌美元匯率發(fā)生快速升值，最大升值幅度近5%，這也是本年度以來第三次幅度較大的升值，日系廠商海外銷售進一步承壓，這也將利好于中國被動器件企業(yè)。
事件評論
此前我們在被動器件深度報告中指出，被動器件行業(yè)屬于傳統(tǒng)元器件制造業(yè)，經(jīng)歷過行業(yè)整合后處于寡頭競爭的大格局，此時制造成本和國際市場價格成為比拼關(guān)鍵。我們認為匯率此消彼長的背景下，今年海外出口將迎來極好的發(fā)展機遇，尤其是中日直接競爭最激烈的被動器件領(lǐng)域。其中順絡(luò)電子(16.00,-0.200,-1.23%)成為最大的受益方。此外上游大宗原材料價格下跌、中外元器件工藝差距縮小、下游新興高增長行業(yè)帶來需求的全面擴張等利好均指向被動器件企業(yè)的業(yè)績爆發(fā)。
我們持續(xù)重點推薦順絡(luò)電子，看好公司今明后數(shù)年業(yè)績的高增長，持續(xù)增長的動力源(12.20,-0.430,-3.40%)于公司產(chǎn)品升級和新業(yè)務(wù)的不斷放量。順絡(luò)電子完成了從單個電感到如LTCC 微波器件等模組類產(chǎn)品銷售的轉(zhuǎn)變，單體價值實現(xiàn)飛躍。
新業(yè)務(wù)方面，今年公司指紋識別陶瓷材料、NFC 天線、軍工射頻元器件等產(chǎn)品將呈現(xiàn)全面開花。公司從產(chǎn)品結(jié)果方面將進一步全面化，看好其成為比肩村田的被動器件龍頭企業(yè)。公司近期股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓持續(xù)推進，管理層持股比例不斷上升，利益將進一步綁定。我們看好順絡(luò)電子未來持續(xù)數(shù)年的增長動力。
此外，其他被動器件優(yōu)質(zhì)標的同樣值得關(guān)注，法拉電子(36.70,-0.350,-0.94%)與江海股份(11.10,-0.290,-2.55%)海外收入占比超過35%，本次人民幣貶值、日元快速升值，大幅削弱了海外競爭對手在價格方面的優(yōu)勢，今年業(yè)績快速上升可期。法拉電子是國內(nèi)及全球的薄膜電容龍頭，公司在光伏、風(fēng)電、新能源(1393.54,-21.420,-1.51%)汽車中的高壓薄膜電容產(chǎn)品屬于必須元器件，電力裝機及新能源汽車單體用量客觀，公司市占份額優(yōu)勢突出，持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)成長，另外公司擴產(chǎn)實現(xiàn)了產(chǎn)能加成，業(yè)績釋放值得重點期待。江海股份立足鋁電解電容，受益匯率趨勢，同時看好公司超級電容業(yè)務(wù)的持續(xù)推進。國內(nèi)鋁電解電容器龍頭艾華集團(26.14,-0.520,-1.95%)海外業(yè)務(wù)近年來也處于不斷上升，公司擁有大量海外優(yōu)質(zhì)客戶基礎(chǔ)，本次匯率因素刺激下將進一步提升企業(yè)競爭力
風(fēng)險提示：國際匯率形勢超出預(yù)期
