電子元件行業：信息化學品將繼續保持較高景氣 信息化學品前景分析
發布時間：2015/10/27 訪問人數：816次
受累Q1-Q2產能利用率的下降,以及日本地震部分上游產品供應短缺，新增產品產量釋放速度回落,因此我們對2011年行業去庫存能力表示中性偏樂觀，并判斷不會出現96/97年一刀切式的去庫存,而是較溫和的方式去庫存，我們對11年全球半導體行業增速預測為5%左右。全年Q2最低，Q4最高，行業增長將于2012Q1-Q2到達下一個階段高點。
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根據機構觀點和調研反饋，我們總結了總需求低于預期的原因，并維持前期觀點：中國和印度是最大的潛力市場，挖掘智能機產業鏈競爭格局變化帶來的投資機會。
2011年，我們認為電子指數回歸到PE=28倍附近進入階段性安全區域。此輪結構性調整來源于大小盤風格轉換，和去年類似的結構性行情，并非來自主動性估值修復，綜合行業周期和歷史估值水平，上調行業評級至“增持”。
資源價格是雙刃劍。關注原材料價格上漲對需求的抑制作用，以及人力成本長期上漲趨勢帶來的產業轉移機會。
行業風險提示：1)大盤系統性風險;2)歐美消費者信心下滑，導致海外訂單大幅下滑;3)日本地震對供應鏈的影響還需觀察;4)部分產業鏈原材料大幅漲價將抑制下游需求，以及帶來較大的成本壓力。
